7600b樹脂

『壹』 PVC期貨的投資價值

獲得預期的無風險收益一般說來，期貨價格與現貨價格之間的差距，應等於商品持有成本，如果這個差距明顯超過持有成本，進行套利的窗口就開啟了。期現套利時，投資者把現貨以合適價格在期貨市場中賣出，期貨價格比現貨價格高得越多，套利的可操作性就越強，最後只要到期交割，就可得到預期利潤。期現套利時，期貨和現貨價差要比套利成本大，對PVC期貨來說，這些成本主要有：
（1）商品的運輸費、入庫費、檢驗費、倉儲費等，其中PVC期貨倉儲費為1元/噸，入庫費根據市場情況，實行最高限額，檢驗費根據檢驗機構不同費用也不同，從2000元/批到3000元/批不等；
（2）現貨佔用資金及期貨保證金的資金成本，PVC期貨保證金比率一般月份為5%，進入交割月前月開始梯度增加；
（3）增值稅；
（4）交割、交易手續費，PVC期貨交割手續費為2元/噸，交易手續費為不超過6元/手。期貨與現貨價差減去上述成本，即為套利收益。
大商所標准倉單管理辦法規定：「境內生產的聚氯乙烯申請注冊標准倉單的，申請注冊日期距商品生產日期不得超過120（含120）個自然日，境外生產的聚氯乙烯申請注冊標准倉單的，申請注冊日期距商品《進口貨物報關單》進口日期(或者《進境貨物備案清單》進境日期)不得超過120(含
120)個自然日，PVC期貨倉單注銷時間為每年3月底，投資者在進行期現套利操作時需要對此加以注意。 期現套利是通過交割來完成的，過程中無論現貨和期貨價格如何變化，都可獲得預期收益，風險很小且收益穩定。實際操作中，投資者也可等待期貨與現貨價差回歸，同時平期貨，賣現貨，把交割費、倉儲費等套利成本節省下來，獲得更多利潤。 以低風險獲取相對穩定收益由於倉儲費的存在，遠期合約價格會高於近期合約。但是由於各種供求因素影響，這個價差並不穩定，有時價差過大，有時近期合約價格也會高於遠期，從而提供套利機會。跨月套利時，投資者在同一市場內，買入某一月份合約的同時，賣出另一月份的同種合約，當兩個月份合約之間價差回歸正常水平時，平倉獲利，這是一種風險很小，收益相對穩定的套利方式。跨月套利和期貨合約絕對價格無關，跟不同月份合約之間的價差和價差變化有關。投資者操作時，要弄清不同月份合約價差和這個期間倉儲費之間的關系。一般來說，近月合約和遠月合約之間的價差應該跟相同期間商品的倉儲費大致相當(PVC期貨倉儲費收費標准為1元/噸),價差過大或過小都會提供套利機會。操作過程中，要是遠期合約價格大於近期合約價格,投資者可以買入近期合約賣出遠期合約,要是遠期合約價格小於近期合約價格,投資者可考慮買入遠期合約賣出近期合約。
在相關化工品中尋找獲利機會
跨品種套利,是指利用不同期貨品種之間的價差變化來獲利。要進行跨品種套利,期貨合約之間要具有比較強的相關性,相關性越強,做跨品種套利的效果就會越好,套利過程中的風險也會越小。PVC和LLDPE都是合成樹脂產品，存在一定的套利關系。LLDPE用乙烯做原料生產，1單位乙烯可生產1單位的LLDPE。在用乙烯為原料生產PVC時，乙烯在PVC生產成本中約佔60%，1單位乙烯可生產2單位PVC。投資者在進行跨品種套利時，可以把這種產出關系作為操作的參考。
通過跨市場套利
拓展獲利空間
一般來說，各個市場之間的期貨價格和遠期價格的比價關系會比較穩定，如果受一些暫時性因素的影響，這種比價關系發生變化，就產生了跨市場套利機會。跨市場套利時，投資者可以在一個市場中買入（或賣出）某月份合約，同時在另一個市場賣出（或買入）同一月份的同種或相近品種合約，當這些合約比價關系趨於正常時平倉，獲得收益。
目前，國內廣東塑料交易所、浙江塑料城網上交易市場和中國塑化電子交易市場等都開展PVC遠期電子交易，大商所PVC期貨合約的交易標的是符合國標GB/T 5761-2006要求的一等品，這個等級的PVC也符合各家電子交易市場的交收質量標准，PVC期貨合約與這些電子交易市場的遠期合約之間可以開展跨市場套利。此外，PVC期貨的交割地點設置在華東和華南地區，各電子交易市場在這些地區也設有交收倉庫，這為投資者在期貨市場和電子交易市場之間通過實物交割，把跨市場套利和期現套利結合起來操作提供了便利條件。 對於PVC生產企業來講，在生產產品之前必須要准備上游生產原料，此時，PVC的生產成本其實已經固定，但未來PVC的售價卻存在很多不確定性因素，一旦PVC價格下跌，將給企業帶來較大損失。PVC期貨上市之後，企業在准備原料庫存計劃生產的同時,可以在期貨市場賣出相應的頭寸,鎖定本批計劃生產的利潤。由於PVC和電石價格有高度的相關性（據測算，PVC/電石的價格比率為2.3左右），生產企業甚至都可將已經購入形成的電石庫存摺算成PVC的頭寸加以保值。
例如，某電石法PVC生產企業，目前現有PVC庫存2000噸，3月份再次購進10500噸電石以便完
成3個月後5000噸PVC的生產計劃，該企業的保值計劃可以按如下步驟進行：
(1）計算開口頭寸：目前庫存2000噸PVC，加上5000噸的生產計劃，共計7000噸PVC，另外，
1噸PVC約需要消耗1.5噸電石，5000噸PVC需要消耗7500噸電石，但該廠購進了15000噸電石，還餘下3000噸電石處於風險之中，摺合成PVC約2000噸，所以，這個生產企業總的開口頭寸如果按照PVC計的話應該是9000噸，摺合期貨應該是1800手（1手=5噸）。
(2）市場操作：現貨市場買入電石原料的同時，在期貨市場賣出3月之後交割的PVC期貨。在此期間，生產企業根據不斷售出的PVC現貨量，同時也在期貨市場不斷的買入相應的PVC期貨進行平倉，直至到了交割月賣出所有現貨，了結所有期貨。由於在開始就鎖定了利潤，無論市場價格漲跌均不影響企業的既定收益。
以上操作是最簡單的操作方法，不同的企業可以根據自己承受風險的能力選擇部分比例套保，以使自己利潤最大化。另外，還可以根據市場價格走勢，如果明確漲勢，可先平期貨再賣現貨，如果明確跌勢，可先賣現貨再平期貨，這樣可以將利潤進一步擴大化。 貿易企業的經營根本就是在價格波動中獲取最大利潤，但是，其承受風險也是整個產業鏈條中最大的一方。價格上漲時，上游備貨的來源無法保證，價格下跌時，下游接貨方違約帶來的風險也無法控制，尤其是PVC的貿易企業，行業競爭加劇，市場透明程度越來越高，企業經營難度越來越大。在這種情況下，貿易企業只有將現貨貿易與期貨相互結合補充，將期貨市場當成優秀的「供應商」和忠實的「下遊客戶」，才能無論在行業牛市還是熊市期間均能游刃有餘。
例如，某塑料貿易公司長期從事LLDPE、PP、PVC等多種樹脂系列品種的貿易活動，LLDPE現貨價格在2008年經過4、5、6月三個月的快速上漲之後屢創新高，最高至16000元/噸，漲勢幾近瘋狂，他們估計在全球金融海嘯愈演愈烈的沖擊下，LLDPE價格泡沫巨大，暴漲之後必有暴跌。而6月份之前的期貨價格始終大大高於現貨價格，公司將所有LLDPE庫存在9月合約賣出進行保值，同時還在市場收現貨，在0809合約作無風險套利。進入7月後，LLDPE價格開始高台跳水，他們加大
銷售力度，先賣現貨後平期貨。到了9月份，將未售出的LLDPE在期貨市場按照最大交割量1000手
進行交割，合計5000噸加拿大產0218D和0218B。事後據公司財務測算，如果5000噸現貨改在10月份銷售的話，至少得虧損2000萬元。
PVC和LLDPE同屬於合成樹脂系列，與LLDPE很多貿易商存在交集，PVC期貨推出之後，貿易商也可按照類似操作手法，對PVC庫存進行保值，以獲取盡可能多的收益。 塑料加工企業通常採用訂單生產模式,但是接到訂單後可能過一段時間才開始采購原料進行生產,因此他們通常面臨著期間原材料價格上漲的風險,或者已經購入的庫存商品的價格下跌的風險。如果塑料加工企業在接到訂單的同時就在期貨市場上進行買入保值操作,就可以提前鎖定買入成本。仍然以LLDPE的加工企業為例，2008年底，某以LLDPE為主要原料的農膜企業，委託某國際代理公司進口了10000噸2、3月份到貨的進口LLDPE，價格從7600元/噸～8500元/噸不等。春節過後，期貨市場率先發動了一波拉漲行情，LLDPE價格由8400元/噸很快漲至9200～9300元/噸！現貨市場由於需求低迷，價格上漲緩慢，銷售不振，LLDPE期貨0903合約9200～9300元/噸時，現貨
只能勉強賣到8800元/噸,而且好多低價進口貨還未到港,預期價格上升壓力很大。在這種情況下,該
農膜企業在期貨市場賣出0903合約和0905合約對進口的原料進行賣空保值，以最高成本8500元/噸計算仍然可以鎖定700~800元/噸的利潤。2月10日後，0905合約的價格大幅下跌，甚至低於同期現貨價格近1000元/噸，雖然此時農膜價格也一落千丈，但是由於在原料部位進行了期貨保值，該企業成功的避免了原材料庫存價格下跌的風險。
PVC的加工企業也一樣存在原料上漲和製品價格下跌的風險，同樣可以利用PVC期貨市場對已經采購形成的庫存進行保值操作。根據加工進度和出售的製品量，不斷在期貨市場逐步買入平倉，直至消化掉所有庫存。 中國PVC產能過剩。圖3是2002-2011年PVC產量，從圖表中可以看出，PVC產量總體上一直在增長，2011年產量為1295.2萬噸。表1是2012年PVC月產量數據。2012年1-10月累計生產1110.95萬噸，同比增長1.93%。但對比龐大的產能基礎，行業整體開工率依然在60%上下徘徊。
統計數據表明，我國1-10月份，房屋新開工面積累計146792.195萬平方米，同比下降8.5%；施工面積累計538149.2035萬平方米，同比增長13.3%，但增速前十個月一直在回落；商品房銷售面積同比下降1.1%。由此可見，房地產行業對PVC的需求出現萎縮。
PVC期貨上市交易以來,市場發展很快,運行狀況良好,呈現五大特點:一是交易活躍,市場規模發展迅速。PVC期貨上市交易以來,月均增幅達到273%,是國內近年上市的三個石化品種中最成功的一個,上市最初5個月的交易量平均分別是LLDPE和PTA的29倍和11倍,月末持倉平均分別是LLDPE和PTA的18倍和4倍。 二是交割通暢,品牌效應突出。今年9月16日PVC期貨順利完成首次交割,共計交割1.84萬手,9.22萬噸,參與交割的會員達到31家,產業客戶51個,交割順暢無一例違約。PVC期貨交割採用「質量檢驗+推薦品牌」的制度,推薦品牌為接貨企業所青睞,提高了市場的效率和誠信度。三是客戶數量迅速增長,企業客戶參與踴躍。在5個月里參與客戶超過4萬,達到了上市交易近兩年的LLDPE的水平,其中法人客戶參與程度非常高,截至9月底法人持倉佔PVC持倉總量的62.69%,超過了很多成熟的品種。四是期現價格聯系緊密,價格發現作用得到體現。上市近5個月來,PVC期貨價格和現貨價格的相關系數已達到0.8259,具有較強的正相關性,期貨價格及時准確地反映了現貨市場的變化趨勢。五是避險功能逐步完善,套期保值效果顯著。聚氯乙烯期貨上市後,現貨企業參與十分踴躍,部分企業在實際操作過程中已經獲得很好的保值效果,出現了一批可以為其他相關企業提供借鑒的典型案例,期貨市場為企業穩健經營保駕護航的功能得到有效發揮。

『貳』 聚氯乙烯

聚氯乙烯（PVC）是世界第二大通用樹脂，1998年世界PVC樹脂生產能力約為2980萬噸，產量大約為2350萬噸，次於聚乙烯樹脂（生產能力5680萬噸，產量4370萬噸），與聚丙烯樹脂（生產能力2994萬噸，產量2550萬噸）相差不多。
PVC是由液態的氯乙烯單體（VCM）經懸浮、乳液、本體或溶液法工藝聚合而成，其中懸浮工藝在世界PVC生產裝置中大約佔90％的比例。在世界PVC總產量中均聚物也佔大約90％的比例。PVC 是應用最廣泛的熱塑性樹脂，可以製造強度和硬度很大的硬質製品如管材和管件、門窗和包裝片材，也可以加入增塑劑製造非常柔軟的製品如薄膜、片材、電線電纜、地板、合成革、塗層和其它消費性產品。硬質製品目前佔PVC總消費量的65～70％，今後PVC消費量進一步增長的機會主要是在硬質製品應用領域。目前PVC在建築領域中的消費量占總消費量的一半以上。
2.國內生產狀況
1998年我國PVC產量和表觀需求量分別為160萬噸和317萬噸。在世界上產量僅次於美國（639萬噸）、日本（263萬噸）居第三位。2000年前後，計劃新建和擴建PVC能力至少為88萬噸/年，估計此期間大量沒有競爭能力的電石法小廠將閑置，所以總產能有可能達220萬噸/年水平，其中乙烯法將達134.6萬噸/年，從目前佔31%上升到61%。報道的項目有萬縣市6萬噸/年本體法PVC裝置，天津渤海公司同韓國樂喜公司、美國西方化學公司合資的10萬噸/年 PVC裝置，(其中引進的8萬噸/年乙烯法VCM裝置於1997年建成、投產)，上海天原化工廠同伊滕忠商事、旭硝子公司合資的24萬噸/年VCM和20萬噸/年 PVC裝置，泰國正大集團在寧波的12萬噸/年 PVC裝置，遼河集團與樂喜金星公司合資的8萬噸/年 PVC裝置，上海氯鹼化學公司已使VCM產能增大到30萬噸/年，計劃到40萬噸/年，這意味PVC產能將由目前的22萬噸/年增加到36萬噸/年，北京化工二廠將增加PVC能力7.6萬噸/年，齊魯公司將增加PVC能力10萬噸/年，廣州化工廠8萬噸/年乙烯法VCM/PVC項目已通過評審。
3.生產工藝簡述
PVC樹脂可以用懸浮聚合、乳液聚合、本體聚合或溶液聚合四種基本工藝生產。聚合反應由自由基引發，反應溫度一般為40～70OC，反應溫度和引發劑的濃度對聚合反應速率和PVC樹脂的分子量分布影響很大。懸浮聚合生產工藝成熟、操作簡單、生產成本低、產品品種多、應用范圍廣，一直是生產PVC樹脂的主要方法，目前世界上90％的PVC樹脂 (包括均聚物和共聚物) 都是出自懸浮法生產裝置。美國懸浮法均聚PVC樹脂的生產能力不斷提高，1987年佔84％，1996年為90％。
PVC樹脂生產技術已經十分成熟，近年來主要是針對已經基本定型的工藝技術進行一些改進。90年代中期以來有關PVC樹脂工藝技術的專利集中在改進防結焦塗層、改進引發劑體系、改進乳化劑以及減少殘留單體含量等方面。經過30多年的發展，我國已經建成包括先進的懸浮法、本體法和生產糊樹脂的乳液法、微懸浮法等在內的工藝齊全的PVC樹脂生產裝置。但是, 整個行業的技術水平還比較低。我國生產裝置規模普遍較小，國外先進國家懸浮法裝置生產規模一般在10～20萬噸/年，在我國70餘生產廠只有3套裝置達到這樣的規模；目前國外乙烯氧氯化法路線生產的PVC樹脂已佔90％以上的比例，發達國家基本淘汰了電石乙炔法路線，我國採用乙烯路線的PVC樹脂僅佔PVC樹脂總能力的1/3。
3.1懸浮聚合
懸浮聚合通過不斷進行攪拌使單體液滴在水中保持懸浮狀態，聚合反應在單體小液滴中進行。通常懸浮聚合反應為間歇聚合。
近年來各公司對PVC樹脂間歇懸浮聚合工藝的配方、聚合釜、產品品種和質量不斷研究和改進， 開發出各具特點的工藝技術，目前應用較多的是Geon公司（原B.F Goodrichg公司）技術、日本信越公司技術、歐洲EVC公司技術, 這三大公司的技術在1990年以來世界新增的PVC樹脂生產能力中各佔大約21%的比例。
3.2乳液聚合
乳液聚合與懸浮聚合基本類似，只是要採用更為大量的乳化劑，並且不是溶於水中而是溶於單體中。這種聚合體系可以有效防止聚合物粒子的凝聚，從而得到粒徑很小的聚合物樹脂，一般乳液法生產的PVC樹脂的粒徑為0.1—0.2mm，懸浮法為20―200mm。引發劑體系與懸浮聚合也有所不同，通常是含有過硫酸鹽的氧化還原體系。乾燥方法也設計成可以保持較小的粒徑的方式, 常常採用一些噴霧乾燥劑。由於不可能將乳化劑完全除去，因此用乳液法生產的樹脂不能用於生產需要高透明性的製品如包裝薄膜或要求吸水性很低的製品如電線絕緣層。一般來說乳液聚合PVC樹脂的價格高於懸浮聚合的樹脂，然而需要以液體形式配料的用戶使用這種樹脂，如糊樹脂。在美國大部分乳液聚合的樹脂產品都是糊樹脂（又叫分散型樹脂），少量用於乳膠。在歐洲，各種乳液工藝也用於生產通用樹脂，尤其是壓延和擠出用樹脂。
3.3本體聚合
本體法生產工藝在無水、無分散劑，只加入引發劑的條件下進行聚合，不需要後處理設備，投資小、節能、成本低。用本體法PVC樹脂生產的製品透明度高、電絕緣性好、易加工，用來加工懸浮法樹脂的設備均可用於加工本體法樹脂。PVC本體工藝在80年代得到較大發展。但是，盡管從理論上說懸浮和本體聚合反應工藝生產的樹脂可以用於相同的領域，實際上加工廠一般只使用其中之一，因為懸浮和本體樹脂不能混合，即使少量混合也會因靜電效應導致聚合物粉末的流動性降低，而懸浮聚合樹脂更易得到的，因此大多數加工廠放棄了本體樹脂，近年來本體工藝出現了止步不前或衰退的狀態。
3.4溶液聚合
在溶液聚合中，單體溶解在一種有機溶劑（如n－丁烷或環己烷）中引發聚合，隨著反應的進行聚合物沉澱下來。溶液聚合反應專門用於生產特種氯乙烯與醋酸乙烯共聚物（通常醋酸乙烯含量在10～25％）。這種溶液聚合反應生產的共聚物純凈、均勻，具有獨特的溶解性和成膜性。
4.國內需求量和年均增長率
我國1998年聚氯乙烯產量為160萬噸，凈進口量約157萬噸，表觀需求量為317萬噸。考慮到進口產品中有相當部分不屬於一般貿易方式（如1998年來料加工、進料加工、保稅倉庫等方式進口占總進口量的89.7%）,但由於來、進料加工等貿易方式進口的樹脂並未能全部復出口，粗估國內的需求大約為248萬噸。15年來我國聚氯乙烯樹脂的表觀滿足率和滿足率分別為80.6%和87.5%，高於其它通用樹脂。需求的年均增長率為9.8%，是同期GDP年均增長率（10.3%）的0.95倍,低於其它通用樹脂。然而，從1983-1998年我國聚氯乙烯樹脂需求增長趨勢看，90年代的需求增長率明顯高於80年代，90年代國內需求滿足率明顯低於80年代。
5.國內價格變化
下表和圖列出近年來我國PVC的價格變化趨勢，其變化趨勢與其它通用樹脂基本相同，1995年第二季度通用牌號價格達每噸1萬元左右，1998年2季度後受亞洲金融危機影響，價格明顯下跌，最低降至5500元左右，1999年3季度後少有回升。1999年4季度價格大體相當於1996年3季到1997年1季度的水平，距歷史上的高價位尚遠。
表1 我國聚氯乙烯樹脂的價格變化

時間 元/噸 時間 元/噸
922季 4300 962季 7200
923季 4250 963季 7100
924季 4400 964季 6800
931季 4600 971季 6700
932季 5800 972季 7600
933季 7000 973季 7500
934季 7000 974季 7400
941季 6800 981季 7400
942季 7050 982季 6600
943季 7500 983季 5600
944季 7600 984季 5500
951季 8700 991季 5600
952季 9900 992季 5600
953季 8600 993季 6500
954季 7100 994季 6900
961季 6900
6.應用狀況
PVC樹脂可以採用多種方法加工成製品，懸浮聚合的PVC樹脂可以擠出成型、壓延成型、注塑成型、吹塑成型、粉末成型或壓塑成型。分散型樹脂或糊樹脂通常只採用糊料塗布成型，用於織物的塗布和生產地板革。糊樹脂也可以用於搪塑成型、滾塑成型、蘸塑成型和熱噴成型。
發達國家PVC樹脂的消費結構中主要是硬製品，美國和西歐硬質品佔大約2/3的比例，日本佔55％；硬質品中主要是管材和型材，佔大約70～80%。PVC軟製品市場大約佔全部PVC市場的30％，軟製品主要包括織物的壓延和塗層、電線電纜、薄膜片材、地面材料等。硬質品PVC樹脂近年來增長比軟製品快。
在全世界范圍內一半以上的PVC樹脂用於與建築有關的市場，使PVC行業容易受到經濟的波動影響。建築領域是PVC樹脂增長最快的市場，1986～1996年美國PVC樹脂在建築市場的增長率為6％/年, 在其它市場中的增長率僅為1.4％/年。1986年美國PVC樹脂在建築市場中的分額為64％，1996年增加到73％，預計2001年將增加到76％， 增長最快的用途是管材、板壁、和門窗等。
近幾年我國聚氯乙烯硬製品應用份額也有增長趨勢，管材、型材和瓶類所佔份額由1996年25％增長到1998年的40%，但至今我國聚氯乙烯的應用還是軟製品的份額較多。1998年軟製品佔PVC總用量的51%（其中薄膜為20%，塑料鞋10%，電纜料5%，革製品11%，泡沫和單板等5%），硬製品佔40%（其中板材16%，管材9%，異型材8%，瓶3%，其它4%），地板牆紙等佔9%。

『叄』 刺五加葉子的成分

刺五加為五加科植物刺五加Acanthopanax senticosus（Rupr.etMaxim）性Harms的乾燥根及根莖，莖、葉也可作葯用。刺五加商品名為五加參，是我國東北地區典型的葯用植物，味辛、微苦、性溫。無毒。主要分布在我國黑龍江、吉林、遼寧、河北等地。樹皮作五加皮入葯。刺五加具有益氣健脾、補腎安神、益精壯骨之功效。本草綱目稱刺五加為「本經上品」，能「補中益氣，堅筋骨強意志，久服輕身耐老」。刺五加全國年需求量500萬公斤以上，以刺五加為原料的中成葯種類繁多，如刺五加片、刺五加註射液。安神補腦膠囊、腦安片等；另外中醫處方對刺五加需求量也較大，使刺五加的市場供應日趨緊張。自50年代以來，以中醫葯理論為指導，在豐富的傳統用葯經驗的基礎上，從本草考證、資源分布、引種繁殖、生葯鑒定、化學成分、生化葯理、制劑生產及臨床等各方面進行了有計劃的研究工作。通過大量的研究和實驗，人們對刺五加的活性物質及其葯理作用做了深入研究。本文對其化學成分、葯理作用及提取分離簡述如下。

1、化學成分
1.1 苷類
刺五加根和根莖的主要成分為酚苷類化合物。實驗證明刺五加總苷是其生物活性成分之一。總苷在根和根莖中的含量分別占干葯材重量的0.6%～0.9%和0.6%～1.5%已分離出七種刺五加苷（A、B、C、D、E、F、G），分別為胡蘿卜苷（A），紫丁香酚苷（B），7-羥基-6，8-二甲基香豆精葡萄糖苷（B1），乙基半乳糖苷（C），紫丁香樹脂酚二糖苷（D和E）含量比例8:30:10:12:4:2:1。最新研究證明莖中刺五加苷B苷E的含量高於根部。2O世紀90年代初Kujawa等又從刺五加根的甲醇提取物中分離到兩種新皂苷。近些年對刺五加莖葉的研究不斷深入，從葉中分離得到齊墩果酸為配基的五加葉苷I、K、L和M等。而齊墩果酸被認為是我國目前首次從植物中發掘出來的治療急性黃疽性肝炎和慢性病毒性肝炎較理想的葯物，研究表明齊墩果酸也存在於刺五加莖皮中。20世紀80年代末Shao從葉中分得5種新皂苷，即刺五加苷A1、A2、A3、D3、A4。吳立軍等分得新的化合物刺五加酮（Ciwujiatongn）和新刺五加酚(necoiwujiaphenol），並首次分得阿魏葡萄苷（fereloylsucrose）。
l.2 多糖
刺五加多糖（Acathopanas senticosus Polysacharides，ASPS）包括葡萄糖、果糖、阿拉伯糖等，為免疫活性成分之一。刺五加含2%～6%鹼性多糖及2.3%～5.7%水溶性多糖。我國也從刺五加中提取出刺五加多糖PES，其中兩種多糖被命名PES-A和PES-B，分子量分別為7000和7600，PES-A的組成比，葡萄糖：半乳糖：阿拉伯糖-33:2:1，主要為1-3α-D-葡萄吡喃糖（Pyranoglucose）及一些1-2與1-4連接的吡喃型己醛糖。刺五加果中也含有與根多糖組成極為相似，也具有一定保肝作用的水溶性多糖。
1.3 微量元素及氨基酸
刺五加含有K、Na、Mg、Si等元素及Fe、B、Sr、Mn、Cu、Ni、Mo、Cr、Bi、Ti等多種微量元素。衛平等的分析結果表明短柄五加莖中含16種氨基酸，其中7種為人體必需的。
1.4 其它成分
趙余慶等從根皮中分離出硬脂酸、β谷甾醇、芝麻素白樺脂酸、苦杏仁苷。蔗糖以及具有促性腺和細胞素作用的活性成分Liriodenchin。從根和根皮的水提物中分得反式4,4'-二羥基-3，3-二甲氧基芪（trans-4，4'-dihydroxy-3，3，-dlmethoxystilene）和7-羥基-6，8-二甲基香豆素即異嗪皮啶（isoraxidin)。陳貌連等利用電噴霧質譜發現刺五加葉存在槲皮素苷（槲皮素-3-O-α-L-鼠李糖），金絲桃苷（槲皮素-3-O-β-D-半乳糖），槲皮素和蘆丁（槲皮素-3-O-蘆丁糖）。除金絲桃苷外，其它3種為刺五加葉中尚未報道的黃酮類成分，經測定槲皮素及相關的黃酮昔類化合物在刺五加葉中含量達37.25%。

2、葯理作用
經過大量研究與實驗，表明刺五加可增強機體非特異性防循能力，除具有免疫調節、抗腫瘤。抗衰老、抗輻射、抗損傷及抗疲勞作用外，還可治療心腦血管疾病。糖尿病、神經衰弱等症。
2.1 增強免疫功能
刺五加多糖及有苷類成分均能明顯提高細胞產生誘生干擾素的能力，刺五加能增強網狀內質系統的吞噬能力和腹腔巨噬細胞的吞噬能力，提高玫瑰花結的百分率，多糖成分能明顯增加CTL殺傷靶細胞的活性，促進ConA（伴刀豆素A）刺激的小鼠脾細胞分泌白細胞介素-2。多糖具有多種生物活性，是理想的免疫增強劑，它能促進T細胞、B細胞、NK細胞、M細胞等細胞的功能，還能促進白介素、干擾素、腫瘤壞死因子等細胞因子的產生。
2.2 抗疲勞作用
大鼠負重遊泳試驗及小鼠爬繩法試驗表明，刺五加提取物及苷類物質具有明顯的抗疲勞作用，其作用比人參強。同時證明本品苷的抗疲勞作用強於粗提物，說明抗疲勞的活性成分為苷類物質。
2.3 抗衰老作用
刺五加具有抗衰老作用，大鼠口服劑五加2個月後，細胞脂質氧化物含量降低，Na+-K+-ATP酶活性升高。本品乙醇提取物能延長小鼠結扎雙側頸總動脈或斷頭喘息的存活時間；能降低大鼠肝、腦中過氧化脂質的水平，提高血漿中SOD（超氧化物歧化酶）的活性，對缺血後再灌注腦內的過氧化脂質含量增加有保護作用。
2.4 抗菌、抗病毒作用
刺五加對白色葡萄球菌、奈瑟菌、大腸桿菌有一定的抑菌作用。多糖成分可增強豚鼠抗人型結核菌的能力。另外刺五加對蟬媒腦炎病毒感染也有抑製作用。但也有人報道刺五加提取物有提高腸道桿菌的能力。
2.5 抗輻射作用
刺五加能增加動物抵抗輻射的能力，能延長受輻射大鼠的生存時間，對紅細胞遭受放射樣物質侵害時有保護作用，對造血系統放射損傷後小鼠的細胞結構的恢復有促進作用。
2.6 抗應激作用
刺五加水浸膏及醇浸膏能增加小鼠對高溫和低溫的耐受力，可降低高溫或低溫應激刺激引起的小鼠死亡率。
2.7 抗腫瘤作用
刺五加的提取物對動物實驗性的移植瘤（肉瘤180、256、艾氏腹水癌等）葯物誘發瘤均有一定的抑製作用，同時能抑制癌瘤的轉移。實驗證實刺五加多糖對S180細胞磷脂醯肌醇（PI）轉換有顯著的抑製作用，其抑製作用與劑量呈正相關性，這可能是刺五加抑制腫瘤細胞增殖的作用機制之一。

3、提取分離
3.1 傳統迴流法
刺五加莖乾燥品5kg、75%迴流提取，提取回收乙醇，加適量蒸餾水稀釋後，脫脂棉濾過，經D101大孔樹脂，用水及不同濃度乙醇洗脫。其中20%乙醇洗脫部分（約63g）經硅膠柱色譜，以氯仿一甲醇梯度洗脫，分離純化得到化合物Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ；50%乙醇洗脫部分（約30g），經硅膠柱色譜，以氯仿一甲醇梯度洗脫，分離純化得到化合物Ⅳ、Ⅴ，根據理化性質和譜學分析（H—NMR，13C－NMR），確定它們的結構，分別為香莘酸（I）、丁香酸（Ⅱ）、對羥基苯乙醇（Ⅲ）、異香萃醛（Ⅳ）、異秦皮啶（V）。丁香苷（ VI）。趙余慶等從刺五加的甲醇提取物中分得9種化合物分別鑒定為硬脂酸、芝麻素、β谷甾醇、胡蘿卜苷、白樺脂酸、丁香苷、苦杏仁苷、蔗糖和Lirioden－drin，其中硬脂酸、白樺脂酸、苦杏仁苷首次從該植物中得到。
3.2 微波提取
王娟等人採用連續微波輔射方式進行微波萃取工藝的優選，以總皂苷和異秦皮啶的含量指標，研究微波輔助萃取刺五加的提取工藝，研究結果表明該技術應用於中葯有效成分的提取是可行的。傳統迴流法所需的淀劑較微波萃取法多，且加熱時間為微波萃取法的24倍，雖然在微波萃取法中干浸膏得率較低，但對於我們所關注的指標成分異秦皮啶含量，卻比傳統方法高出2倍，總皂苷含量則略高一些。這主要是因為在加熱時間較長的情況下，原料中的澱粉、糖類等雜質溶出更多，從而導致比傳統加熱迴流法中干浸膏得率高些。在傳統加熱迴流方式中，熱量傳遞由外向內，而微波萃取中傳熱和傳質的方向均由內向外，因此微波萃取法更有利於有效物質的溶出。李芙蓉、呂博首運用微波技術從刺五加中提出刺五加多糖，並對其含量進行了測定，多糖含量為5.01%。
3.3 超聲提取法
李慶勇等人通過超聲波法提取刺五加根莖中丁香苷的試驗，確定最佳試驗條件為：水為溶劑，溶劑用量8ml/g，超聲提取20min，提取溫度為室溫。此法成本低，提取反應在常溫下進行，提取時間短，提取率也較高。用此法提取了香苷不僅簡便快捷，而且可靠性強。
3.4 色普技術
吳立軍等人利用各種色譜技術對刺五加莖葉化學成分進行分離純化，根據理化性質和光譜數據進行結構鑒定，得到3個化合物，分別鑒定為新刺五加酚、阿魏酸葡糖苷、香苷，阿魏酸葡糖苷為新化合物，香苷為自然界首次分離。
3.5 高效液相層析（HPLC）
劉麗春等人利用HPLC梯度洗脫法，同時測定刺五加註射液中刺五加苷B和刺五加苷E的含量，試驗證明此法快速、靈敏、准確。刺五加的化學成分及其葯理作用證明總苷及多糖為主要活性成分，現代科學技術將為刺五加的進一步研究提供廣闊的空間。