煙台萬華水處理膜

1. 煙台萬華的公司概況

煙台萬華公司是經山東省人民政府魯政股字[1998]70號批准證書批准，由萬華集團公司為主發起人，聯合東方電子公司、煙台冰輪公司、氨綸集團公司和紅塔興業公司，以發起方式設立的股份有限公司，總股本為8，000萬股。萬華集團公司將其所屬異氰酸酯分廠、制氮車間、原料罐區、供應分公司、銷售分公司及相關職能部門的部分生產經營性資產投入股份公司，以1998年9月30日為評估基準日，經中和會計師事務所評估，萬華集團公司投入股份公司的資產總額為20，565．29萬元，相應的負債總額為9，090．83萬元，經營性凈資產為11，474．46萬元，按65%的折股比例，折成7，460萬股國有法人股，占總股本的93．25%；同時其它發起人均以現金出資，東方電子公司出資307．63萬元，煙台冰輪公司出資307．63萬元，氨綸集團公司出資153．81萬元，紅塔興業公司出資61．52萬元，按相同折股比例計折成340萬國有法人股和200萬股法人股，占總股本的6．75%。 公司於1998年12月12日召開創立大會暨第一次股東大會，並於1998年12月16日經山東省工商行政管理局注冊成立，注冊號為3700001802004－1。 公司主要從事聚氨酯及助劑、異氰酸酯（MDI）及衍生產品的開發、生產、銷售。截止2000年5月31日，公司擁有總資產31，883．08萬元，凈資產15，179．47萬元，實現銷售收入13，578．56萬元，凈利潤2，348．81萬元。公司現有在冊職工443人，擁有博士5人，碩士15人，高級以上職稱10人，具有大中專以上學歷人員193人，占職工總人數的43．57%。
2007年，公司實現銷售收入78.04億元、凈利潤14.81億元。2004-2006連續三年入選《新財經》中國版漂亮50-中國最具成長性的A股藍籌公司，2006年被CCTV經濟頻道評選為2005年最具價值上市公司，2007年榮獲「2007·CCTV中國年度最佳僱主」稱號，並憑借「年產20萬噸大規模MDI生產技術開發及產業化」項目，一舉獲得2007年「國家科技進步一等獎」。
公司主要從事MDI為主的異氰酸酯系列產品、芳香多胺系列產品、熱塑性聚氨酯彈性體系列產品的研究開發、生產和銷售，是亞太地區最大的MDI製造企業。目前，公司共有兩套MDI裝置，產能達到50萬噸/年，產品質量和單位消耗均達到國際先進水平。
MDI是制備聚氨酯的最主要原料之一，聚氨酯具有橡膠、塑料的雙重優點，尤其是在隔熱、隔音、耐磨、耐油、彈性、撓曲性等方面有其它合成材料無法比擬的優點，廣泛應用於化工、輕工、紡織、建築、家電、建材、交通運輸、航天等領域。
煙台萬華作為一家負責任的上市公司，將一如既往地肩負發展中國聚氨酯工業的歷史使命，積極響應國家發展循環經濟和創建節約型社會的號召，以產業報國為己任，實施國際化戰略，致力於創建國際一流的化工新材料公司。

2. 什麼是TDI，MDI，聚氨酯的用途 萬華化學

TDI全稱是Toluene-2,4-diisocyanate；是甲苯二異氰酸酯的英文縮寫。MDI全稱是4，4`-diphenylmethane diisocyanate；是二苯基甲烷二異氰酸酯的英文縮寫。

聚氨酯主要用作聚氨酯合成革、聚氨酯泡沫塑料、聚氨酯塗料、聚氨酯粘合劑、聚氨酯橡膠（彈性體）和聚氨酯纖維等。此外，聚氨酯還用於土建、地址鑽探，采礦和石油工程中，起堵水、穩固建築物或路基的作用；作為鋪面材料，用於運動場的跑道、建築物的室內地板等。

(2)煙台萬華水處理膜擴展閱讀：

MDI和TDI，因為名字比較長，一般很難記得住，都是說簡稱。MDI和TDI互為替代品，都是生產聚氨酯的原料。MDI毒性比TDI低，但是在生產泡沫時密度比TDI體系大，MDI形成的聚氨酯產品的模塑性相對較好。

聚合MDI主要用於聚氨酯硬泡、半硬泡，應用於保溫材料、汽車飾件、建築行業。而TDI主要用於聚氨酯軟泡，應用於傢具墊材、吸音材料和玩具等行業，同時因TDI的劇毒性使其應用受到一定程度限制，遠不如MDI廣泛。從目前來看，MDI作為聚氨酯必不可少的原料之一，還沒有理想替代品。

參考資料來源：網路-聚氨酯

參考資料來源：網路-TDI

參考資料來源：網路-MDI

3. 最近聽說萬華出了一款荃釋零全效無醛面漆的產品，誰知道細節 萬華出的全效無醛面漆真的是無醛的嗎

產品名稱：萬華荃釋零™無醛全效內牆乳膠漆
執行標准：GB18582-2008、GB/T9756-2009
產品特點:
1、採用萬華全效無醛技術,無甲醛、苯及同系物人為添加。
2、優秀的耐候性、耐污性、防水透氣。
3、形成緻密保護膜,有效抵抗多重生活污漬,可多次反復擦洗。
4、遮蓋力良好、容易施工。
5、良好的抗鹼性能、優異的防霉性。
適用范圍:
採用萬華全效無醛技術,生產過程中不添加甲醛、苯及同系物,超低VOC,快速凈味,讓您擺脫裝修味道的困擾,輕松創造健康環保的自然純凈空間,具有優異的成膜性,可以在塗層表面形成一層緻密的保護膜,有效抵抗多種生活污漬,提高室內牆體的抗污漬性能,可多次反復擦洗,是家居及商業空間新牆塗刷或舊牆翻新的最優選擇。
操作工藝:
1、輥塗/刷塗/無氣噴塗。
2、理論耗漆量:12~14平方米/升/單遍(干膜30微米計),因實際施工表面的粗糙程度和稀釋比例不同,耗漆量有所不同;為達到更好的塗刷效果,根據工人施工情況添加10-30%的水作為稀釋劑,並進行充分攪拌均勻。
3、操作溫度:請不要在潮濕或寒冷的天氣(使用環境溫度低於5°C,相對濕度大於85%)情況下施工,否則不能達到預期的塗裝效果。
4、乾燥時間:7天/25°C;低溫(不宜低於5°C)適當延長,以獲得理想的漆膜效果
5、 重塗時間:(以干膜30微米,25-30°C計) 表干:30分鍾 硬幹:60分鍾 重塗:至少間隔2小時
6、放置儲存:密閉存於0-35°C陰涼乾燥處。特別注意:工具清洗——塗裝中途停頓及塗裝完畢後,請及時使用清水清洗所有器具。
基層牆面處理：
新建牆面:清除牆麵灰塵、污漬,確保牆面清潔、乾燥、平整。翻新牆面:清除牆面原有漆膜及底層膩子,重新處理牆面,確保牆面清潔、乾燥、平整。
牆體塗刷施工方法:先使用萬華無醛膩子膏對牆面進行基層處理,然後使用萬華無醛底漆進行一次塗刷,再使用萬華全效無醛面漆塗刷兩次。
儲存運輸及廢棄處置：
1、儲存:請置於避光、陰涼、通風乾燥處,避免陽光直射,保質期為1年,保持容器嚴格密封,應與強酸、強鹼、強氧化劑、食物、動物飼料隔離存放。
2、運輸:本產品為非危險性運輸貨物,按普通產品正常運輸即可。
安全防護：
1、本品操作過程中操作人員採取常規防護即可,避免產品噴濺到眼睛、口鼻腔等部位。
2、本品對正常人群無過敏反應,如偶遇過敏人員,請至醫院就醫。
3、確保施工環境具有良好的通風條件,施工前後開門開窗通風。
環境保護：
發生產品泄露時,請用沙土覆蓋收集,妥善處理,防止本品進入下水道,以防聚合物沉積堵塞下水道。

4. 煙台萬華集團旗下有哪些企業

萬華旗下的氯鹼公司、超纖股份、華力熱電股份、木村化工、萬華華悅汽車、萬華華建防腐、華大化學等公司
資料：
萬華化學集團股份有限公司是一家全球化運營的化工新材料公司，依託不斷創新的核心技術、產業化裝置及高效的運營模式，為客戶提供更具競爭力的產品及解決方案。
萬華化學始終堅持以科技創新為第一核心競爭力，持續優化產業結構，業務涵蓋聚氨酯、石化、精細化學品產業集群。所服務的行業主要包括：生活家居、運動休閑、汽車交通、建築工業、電子電氣、個人護理和綠色能源等。
萬華化學擁有煙台、寧波、四川、福建、珠海、匈牙利六大生產基地及工廠，形成了強大的生產運營網路；此外，煙台、寧波、北京、北美、歐洲五大研發中心已完成布局，並在歐洲、美國、日本等十餘個國家和地區設立子公司及辦事處，致力於為全球客戶提供更具競爭力的產品及綜合解決方案。
萬華化學秉承「化學，讓生活更美好！」的使命，將一如既往地在化工新材料領域持續創新，引領行業發展方向，為人類創造美好生活！
主營業務
聚氨酯事業部
聚氨酯事業部主要負責MDI、TDI海內外銷售，改性MDI及其系統料、軟硬泡聚醚、EOD的研發、生產和銷售。產品主要應用於建築、家用電器、汽車、家居家裝、製革與製鞋、體育用品、煤礦安全、工程機械、紡織印染、太陽能熱水器、板材、噴塗、冷藏集裝箱、仿木、管道保溫、彈性體、膠粘劑、日化品、醫葯、農業等領域。
功能化學品事業部
功能化學品事業部負責功能性精細化學品的業務規劃、產品開發、生產經營和市場開拓，在煙台、寧波和捷克均設有生產基地。擁有脂肪族異氰酸酯系列(HDI、HDI加合物、HMDI、IPDI、XDI、H6XDI)、特種胺類系列(MDA、MDBA、H12MDA、IPDA、PU催化劑等)、香料系列、特殊功能化學品(IP、MIBK、CDT)等多個產品系列。
新興技術事業部
新興技術事業部致力於環保型表面材料&新能源材料的研發、生產、銷售和服務，已形成水性聚氨酯(PUD)、水性丙烯酸(PA)、改性聚氨酯(PUA)、水性光固化(UV)、水性雙組分(2K)、水性環氧(EP)、流變助劑(HEUR和HASE)、有機硅、生物基來源柔珠(Soft Bioderived Beads)、超吸水性樹脂(SAP)、反滲透膜(RO)、納濾膜(NF)、中空纖維(HF)、吸附樹脂(AR)、鋰離子電池正極材料十五大研發技術平台，產品領域涵蓋建築材料、工業塗料等多個領域。 [2]
新材料事業部
新材料事業部隸屬萬華化學功能材料解決方案業務板塊，主要包括熱塑性聚氨酯彈性體(TPU)和聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)。熱塑性聚氨酯彈性體(TPU)——國際先進的TPU供應商，廣泛應用於鞋材、管材、線纜、工程、民品、建築、汽車、醫療、3C和膠粘劑等應用領域。聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)——源於自主研發石化一體化MMA產業鏈，依託領先的功能高分子材料研發平台，提供PMMA樹脂及共混改性產品，廣泛應用於液晶導光板、電子電器及消費品等領域。
先進材料事業部
先進材料事業部是萬華化學高性能改性材料的應用開發平台，依託萬華化學上下游一體化的優勢，持續為客戶提供穩定、高品質的定製化材料解決方案。先進材料事業部業務包括改性聚丙烯(PP)、改性聚碳酸酯(PC)、改性硅共聚聚碳酸酯(Si-PC)、改性聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)、改性長鏈尼龍(PA12)、改性全生物降解塑料的研發、生產、銷售及技術支持，應用涵蓋汽車、電子電器、5G通訊、日用消費品、油氣管道、線纜護套、戶外運動器械、可降解包裝等多個領域。
聚碳酸酯事業部
聚碳酸酯事業部從事聚碳酸酯樹脂研發、生產和銷售服務，是萬華化學功能材料解決方案板塊重要組成部分。聚碳酸酯是一種具備優異光學透明性、抗沖擊性、耐熱性、電絕緣性及尺寸穩定性的熱塑性工程塑料，並可通過共混改性進一步高性能化，廣泛應用於汽車、電子電氣、家電、建築、光學、醫療和消費品等領域。
石化公司
萬華化學(煙台)石化有限公司是萬華化學集團股份有限公司全資子公司。主要負責萬華石化產業平台的建設和運營，承擔石化產品主要原料采購、生產、銷售和運營管理等。依託世界級規模PO/AE一體化裝置和大乙烯裝置，不斷拓寬C2、C3、C4產業鏈條;以100萬噸/年乙烯及75萬噸/年丙烷脫氫裝置為源頭，為下游提供充足原料，實現產業鏈聯動和價值鏈協同。石化一期產品有:丙烯、環氧丙烷、MTBE/TBA、高純異丁烯、二異丁烯、正丁醇、新戊二醇、丙烯酸、丙烯酸酯類。石化二期產品有:聚丙烯、HDPE、LLDPE、PVC、環氧乙烷、苯乙烯等。產品廣泛應用於建材、家電、橡膠、油品、塗料、膠黏劑、增塑劑、SAP、注塑、吹塑、管材、薄膜、汽車配件、高端醫療器械以及日用消費品等領域。

5. 一名優秀行業研究員的成長路徑

一、  行業研究員的三個階段

在我個人看來，行研會經歷三個階段： 基礎 fundamental、進階professional和高級 master。

1 、基礎階段

該階段行研應能達到以下三個要求：

（1）  熟練認知所負責行業的基本特徵， 包括：行業整體供需狀況以及市場在當前階段對供需水平的一致預期，了解行業主要的技術經濟特徵，比如：是否具有規模效應，競爭的主要手段（如技術、品牌、渠道、管理）等；

（2）  熟知行業估值的歷史區間 （ 縱向 ） ，並與當時的經營（盈利）狀況有總體對應，或者說清楚行業的生命（景氣）周期；

（3） 熟知行業內主要公司當前的估值橫向對比情況， 對主要公司的經營狀況有一定了解。該階段行業一般從業在一年左右，應該已經經歷了對行業基礎數據和競爭特點的詳細梳理，對行業及主要公司的縱向與橫向估值狀況瞭然於胸， 推薦的標的往往主要是基於估值特別是橫向比較進行。

2、進階階段（信息主導階段）

進階階段行研所（應）的主要特徵是：

（1） 與一批上市公司（董秘或證代，甚至是總經理或董事長）及同行（買方& 賣方 ） 保持較為密切的聯系，能夠及時獲取上市公司或行業整體最新的信息， 包括但不限於：業績大幅增長或下滑、資產重組、送配信息、技術突破、再融資、股權激勵、增減持等；

（2） 能夠判斷信息的價值並給出合理的推薦 （強力、一般、持續、短期），對其中長周期信息能夠及時跟蹤其進度；

（3） 如何判斷信息的價值非常非常重要 ，這里給出幾條幫助鑒別信息質量及價值的原則，可能並不完整，歡迎補充：企業高管的利益與投資者一致：比如在再融資前、 股權激勵行權後 （最好是離解禁還有一段時間）、公司大股東或高管大比例增持股份後、前次增發即將解禁前（這個力度稍弱些，視企業的責任心）等。這一點非常重要，因為企業釋放利好的動機不同即使是同樣的消息也會有截然不同的結果，比如有可能是高管股份解禁前拉高股價，隨之而來可能有大筆賣出；信息與行業及公司基本面不存在邏輯背離： 比如有大額投資但公司實際上資金緊張（當年大龍地產巨資拍地被證明為是「地托」），號稱技術突破但是缺少足夠技術積累，號稱業績大增 （大比例送配） 但大股東或高管在減持，號稱業績大幅增長但同行業經營不佳且缺少足夠個性化因素等等；理性對比信息的收益與風險：經過前面的分析後，假定信息屬實，也要理性對比信息所可能帶來的收益和風險。我們往往會面臨這樣的局面，就是股價已經上漲了一定幅度，然後經過努力我們掌握了上漲的原因，這時該如何決策呢？這個很難給出單一的確定答案，大致可以通過計算「預期收益」以及「策略保護」的方法來平衡收益與風險。具體來講，就是估計信息兌現的可能性與收益，並與失敗的概率與風險進行對比，比如那些完全沒有當前價值支持的重組類信息，在股價已經有所表現的情況下一旦失敗風險巨大，投資需謹慎，而另外一些由於細分行業景氣持續改善導致的業績超預期消息，即使短期低於預期，只要行業景氣持續改善，則仍有希望。另外還有一個操作策略方面的保護性動作，比如賭重組類的操作，首先是確定資金配置不能超過一定比例，其次是制定嚴格的止損紀律， 這樣就給自己加上了一層保護膜，使得最終推薦成功的概率更大。重視信息兌現的時間，綜合考慮兌現前時間內與市場整體的互動：有時候信息屬實，但是由於兌現時間太久， 期間大盤疲軟， 則可能造成提前止損，或者是信息出台的刺激力度低於預期，這要求我們不僅要廣泛了解信息，還要對信息進度有密切及時的跟蹤，並給出（或調整）相應的投資建議。

目前絕大多數的買方行研就是以進階為努力方向，樂此不疲甚至以此為榮，特別是在市場活躍的時期這些行研往往能創造十分可觀的收益，因此，作為行研，深入結交上市公司和同行，是非常重要的功課，建立自己的人脈網路，這是研究員不可劃撥的無形資產。如果信息覆蓋率能夠達到較好的水平，並且自身具備較好的判斷能力，那麼進階階段可以成為行研努力的最終目標，事實上絕大多數的行研也是以此為目標的。一般來講，行研從業一年之後就開始從基礎階段向進階階段過渡，過渡期的時間與研究員的努力程度、個人性格等有很大關系，大致 2-3年就可以完成過渡，並給投資經理很好的支持。但如果要能夠對操作策略和風險控制等方面都有很好的理解和建議，則需要與投資結合非常緊密，比如某些基金公司把行研也作為行業基金經理對待，或者像交易部目前試行的對成熟些的行研給予少量倉位試驗，這個過程應該至少持續 2-3 年，行研經歷了行業自身以及市場的完整周期，才能對實際操作和風險有更深更全面的認識。再其後行研把該行業經驗向其他行業復制，並經過實際鍛煉，成為組合投資經理。當然，這些時間段都是我個人的經驗判斷，具體進程可能會有很大差異，但我相信這個大致的整體進程應該是這樣的。

3 、高級階段

成熟的進階階段行研已經是很高的要求了，但如果說對行研有一個終極目標，我個人認為還有一個高級階段（事實上我個人覺得是個大師級要求，大家繼續看吧）。其特徵為：

（1）對行業發展規律有極深的理解： 這種理解除了認識行業自身的技術、供求等特點外，往往還需要對行業的宏觀環境和長期因素有深刻的理解，甚至是對整個社會政治經濟文化環境的當前特點與發展方向有準確的判斷。最典型的例子體現在資源和品牌消費行業， 站在當前我們可以清晰地看到過去5-10 年中國產業層面有兩個特點最為引入注目：一是資源價值重估：上游資源行業談判能力越來越強，侵蝕了中遊行業不少的利潤，自身利潤更是幾何式增長；二是消費大升級：品牌消費特別是帶有一定壟斷性質的高端消費品（典型如白酒）經歷了近 10 年的「旺季」。如果能夠對這樣的大趨勢有準確堅定的判斷，那麼即使不靠消息（甚至要避開若干消息的噪音），一樣可以賺取巨額財富。即使是放到更小的周期，諸如 09 年初的煤炭、10 年上半年的航空、10 年下半年的工程機械與水泥等等，如果判斷准確並且堅定，收益也相當理想。

（2）對公司估值和風險有縱向和橫向的清晰把握，在公司的經營拐點有準確堅定的判斷。 這主要是指非周期行業，典型的例子有如在 2003 年左右發掘煙台萬華（那是的萬華應該是非周期的）、貴州茅台、中集集團，近年的洋河股份、山西汾酒、中恆集團，以及大部分時間的張裕、三一重工等等。能達到這一階段的行研是比較少的，因為不僅需要有判斷能力，還需要有極強的自信心，而信心的積累肯定需要成功的實踐，所以成長到這一階段的行研數量少，需要的時間也更長，但這種行研為投資經理甚至機構整體的貢獻是巨大的，甚至可以不誇張地說，可以改變自己乃至若幹人的人生軌跡，因此是每個行研努力的終極目標。

二、如何成長為更好的行研

根據親身經驗和觀察交流，個人認為行研成長需重視以下三點。

1、打牢基本功

不要認為基本技能對應的就是行研的基本階段，事實上，行研的高級階段正是建立在對於行業和公司分析的最重要基本點的深刻理解之上，我們會看到不少報告中頻頻出現諸如「長尾」、「博弈」等新鮮詞彙，但最終我們發現，正是最為基礎的競爭優勢、財務和公司治理的分析，決定了行業景氣和公司價值。我們對行業供求和公司治理等方面的疏忽，往往是對毛利率以及公司可信度等方面判斷錯誤的原因，正如在籃球比賽中 ， 決定比賽成敗的 ， 往往不是拉桿式扣籃，而是嫻熟得接近本能的擋拆與三分遠投。

（1） 行業分析與企業管理：推薦波特的《競爭優勢》，多年下來發現還是這個經典模型最全面和好用；

（2） 財務：推薦 CPA 教材的《會計學》和《財務管理》，也有人推薦羅斯的《公司理財》。 從實踐來看，能夠把 「杜邦分析」嫻熟使用，從而面對任何的投資與並購行為，都能快速反應到相關的財務指標是非常重要的。我們經常會發現，對業績的高估來源於景氣下降時對毛利率的彈性估計不足，或是對清理庫存的損失估計不足，或者，我們重點分析了收入和毛利率，但是最終誤差出現在不斷膨脹的管理和財務費用。有多少人能夠自信地說，對於行業景氣和周轉率、庫存、現金流以及毛利率和管理費用率等指標，自己已經建立了一個清晰的分析框架或模型了呢？

（3） 投資：投資與前述價值分析的差異在於引入了與股價的比較，個人覺得這個最難。 價值是相對穩定的，而價格波動性很大，行研存在的基礎是假定「價格圍繞價值波動」，雖然有的時候波動幅度有點過大，但這不能作為動搖前者的理由，否則我們的存在就沒有價值。

投資（技巧）類的必須技能包括：

如何分析公司價值， 這個我們前面已經講了很多；

如何衡量和利用市場的情緒， 在股價低於價值最深的時候買入，在股價高於價值最多的時候賣出，比如很多判斷市場情緒的現象、指標等；

如何最優化（保護）我們的投資， 比如集中或分散、止損止盈等。但是很遺憾，除了經典的巴菲特、菲舍和少數技術分析書籍，對後兩者我也沒有合適的推薦。南方基金投資總監邱國鷺在微博中有一些不錯的總結，可以借鑒，但還不算很系統和完整。我建議大家還可以看一些行為金融和決策學方面的基礎書籍，比如一些很簡單的決策方法如「最小後悔法」等，可以幫助投資者保持心態穩定，《行為金融》的經典是福克斯的，《金融心理學》可能也會有所幫助，推薦特維德的，但也有人說很一般。

2 、建立投資盈利模式的基本框架

借鑒前輩的總結及個人經驗，投資的盈利模式有以下四類：

（1）持續成長： 成長類投資的關鍵在於選股，選股則要兼顧市場空間、公司競爭力（技術、規模、管理、品牌、渠道等）以及公司治理，其中公司治理尤為重要，因為成長投資一般來講時間相對長，無論對行業與公司跟蹤如何密切，行研總還是個「外部人」，作為「內部人」的上市公司高管，一旦不能確認其誠信，他們要想忽悠研究員是很容易的一件事。

（2）景氣反轉： 景氣投資的關鍵在於 判斷景氣，相對而言選股的重要性弱一些。其特點是彈性大（無論業績還是股價），容易產生盈利驚奇（可能高也可能低哦），關鍵點是要選出並十分十分密切地跟蹤景氣指標。要做到這一點並不容易，但世界上又有什麼錢是容易賺的呢，成長類投資要有千里眼 ，於萬千股票中選出最有能力最靠譜的來，景氣類投資則要有順風耳， 隨時准備成為驚弓之鳥。

（3） 事件驅動： 事件投資的關鍵是信息和判斷，缺一不可， 另外對操作的要求也比較高。事件驅動投資的基礎是要有廣泛的信息來源，這很多是「功夫在詩外」，研究員可能會抱怨自己又成為「三陪」了，認命吧 J。但只有信息沒有判斷肯定不行，缺乏理性判斷的信息有時會成為「噪音」甚至是「毒葯」，而判斷的標准有兩個：一是信息源的可靠性，比如其透露信息的動機，歷史上信息的准確性等；二是信息真實或虛假時對股價的影響有多大，可以借用我們前面提到過的「預期收益法」進行分析。此外時間因素也很重要就不再重復了。

（4）主題投資： 主題投資很容易與價值投資相混淆，很多時候「先成功後失敗」的價值投資就是主題投資。 主題與價值的差異在於 ： 狂熱性和階段性 。狂熱性是指該主題廣受追捧，龍頭股或許是主業與主題相關，邊緣股票則可能只是一個概念，比如產品剛剛開始立項或是只有孫公司少量涉及等，另外狂熱還指有些時候炒作概念並不要求業績，至少短期不要求業績，遠期則還看不清楚；階段性是指主題炒作往往是集中在某個階段，過了這個村，哪怕你抱著純正的龍頭股甚至產生了一些業績的時候，股價都再也進不了那個店門了。當然也有少數的主題投資轉化為成功的價值投資，比如網路股時代的三大門戶，雖然在泡沫破滅時股價都跌到過幾毛錢瀕臨退市，但後來都遠遠超越了泡沫高峰時的最高價，但這種例子實在是太少了不足為據。主題投資既要有景氣類投資的敏感，又要有事件類投資的信息廣泛，但最關鍵的是敢於「 始亂終棄」，該膽大的時候色膽包天義無反顧，該撤退的時候鐵面無情，別讓一夜情發展成天長地久，唉，真的有點分裂，一般人還真做不來那麼徹底 L。

這四類模式很容易理解，但人最難是自知，即每時每刻都清楚地知道自己玩的是什麼游戲，游戲的規則是什麼，什麼時候要忠貞不二，什麼時候逢場作戲，這樣才能如魚得水游刃有餘。

3、能力建設與持續改進

以上我們給出了行研發展的三個階段，以及一些技能要求，那麼行研該如何建立並改善自己的能力呢？除了勤奮和擴展人脈之外，我還想推薦一些個人認為有益的思維習慣，可能有些抽象，但句句都是經驗（或教訓）之談。

（1）建立自己的錨

有一句網路流行語，「有邏輯的研究員你傷不起」。我前面幫助大家梳理了一個基本的盈利模式框架，同時反復強調基本功的重要性，是希望大家建立起自己對行業、公司以及投資建議方面的分析框架，並且在框架的每一個結點上都很清楚其需要跟蹤的要點是什麼。唯有如此，我們才具備了持續改進的基礎，雖然搭建框架並不容易且需要時間檢驗，但一旦框架被證明有效，那麼我們的投資生涯就有了「錨」，總體來講不會犯太大的錯誤，也不太可能錯失重大的機會。

（2）建立定時檢驗機制

靠「錨」來分析和投資一定是正確的，但是期待一套既定的「指標體系」來明確指導投資也一定是幼稚的，就像雖然船有了錨但並不能總是泊在固定港口，所以還必須建立檢驗和持續改進的機制。最簡單的辦法就是每月 、 每季 、 每年把所負責股票的漲跌排行榜列印出來，「 逐個」 分析漲跌兩端個股的原因，並與自己的「錨」相對照，是自己忽略了某些因素， 還是「錨」本身出現了問題？

同樣，如果是已經向投資經理推薦的品種，更是要時時處處要反復檢驗，新出一個行業數據是不是朝著預期的方向發展，新出的公司公告是不是在預期之內？如果不符合預期一定要高度警惕，是不是自己的假設有問題，是行業景氣反轉了，還是公司自己管理不善，是僅僅時間低於預期，還是管理層有意在忽悠我，下一次的驗證節點在哪裡，預期會怎樣？只有堅持這樣的檢驗體系，你的投資才不會「出軌」，才不會被「雷」追尾。個人的框架體系也才能持續改進趨於完善。

（3）清楚自己在哪裡

投資到底是藝術還是科學，這是個永恆的難題。就我個人的觀點，投資很難用科學來完全解釋，但也不能像藝術那樣揮灑自如無拘無束。再精巧的體系也會有疏漏，所以我們的決策總是會面臨一定的不確定性，如何處理這剩餘的一些不確定性，我認為這是個決策的技術問題。這正如德州撲克，你可以賭，但是要隨時清楚自己所處的位置，你有多大的概率跑贏對手，總體來講前面我們所建立的「錨」可以幫助我們認清自己的位置，但這還不夠，需要用設定好的技術性策略來應對剩餘的不確定性，比如並不是在出現買入信號的第一時間就滿倉，而是等待確認甚至是二次確認時才「梭哈」，再如滿倉狀態下第一次低於預期就減倉， 而最重要的是堅決執行 （合理的） 止損策略等等，這些具體的策略與個人風格有關但仍有很強的技術性和規律性，未來我們會繼續探討。

各位親愛的行研同事，以上是我個人作為行研和投資經理多年來最為重要的經驗總結之一，也許淺薄，也很可能片面，但是我非常願意把他們拿出來與大家分享，希望可以引發大家的思考和討論，並最終推動我熱愛的交易部業務進步。

研究部一般有三類分析師： 宏觀分析師（一般稱為首席經濟學家，對有關的經濟趨勢和貨幣政策等的研究，一般為一流院校的博士且 40 歲左右）、策略分析師 （從產業角度判斷某些地區或行業或板塊的冷熱） 、 行業分析師。 宏觀分析師和策略分析師數量不多，一般 5 到 6 人，不接觸具體的公司；行業分析師一般為 master 以上，人數很多，一般負責和 cover 具體的公司。

我把 research 從產品上先分為 debt，derivatives 和 equity 的三大類。但似乎常常，前面兩類放在一個大的部門里一起做，這一類往往要求好的數學功底，好的 modeling 能力，其實覺得一些類別的 quant 也可以歸類到這里。固定收益類研究的 analyst 的確一直地位不高，bonus 比例比較固定且不高， 我的理解是 analyst 們提供的是差異化很小的差別， 基於數學和 model的東西你很難做出比別人差很多的結果出來。Portfolio manager 和 trader似乎也不大重視他們的分析。

更多精彩內容，後續持續更新，敬請期待！

6. 聽說萬華無醛建材的「萬華無醛底漆」不錯，有用的介紹下嗎

1、採用萬華全效無醛技術,無甲醛、苯及同系物人為添加。
2、優秀的耐候性、耐污性、防水透氣。
3、形成緻密保護膜,有效抵抗多重生活污漬,可多次反復擦洗。
4、遮蓋力良好、容易施工。
5、良好的抗鹼性能、優異的防霉性。

7. 煙台萬華華東建設工程有限公司怎麼樣

煙台萬華華東建設工程有限公司是2016-03-15在山東省煙台市注冊成立的有限責任公司(自然人投資或控股)，注冊地址位於山東省煙台市經濟技術開發區天山路17號內5號。

煙台萬華華東建設工程有限公司的統一社會信用代碼/注冊號是91370600MA3C7EBR0U，企業法人朱世濤，目前企業處於開業狀態。

煙台萬華華東建設工程有限公司的經營范圍是：防腐保溫材料、絕熱材料、玻璃鋼及塑料製品、防腐設備、木器、木模的研發、生產、銷售及技術轉讓；建築材料、裝飾材料(不含危險品)、聚氨酯原料及製品的研發、銷售及技術轉讓；機械設備、機電設備、管道、鋼結構、壓力容器、化工機械、石化專用設備配件、電氣系統設備、儀表的製造、銷售、安裝、調試、維修及相關服務；計量服務；建築安裝工程、市政工程、裝飾裝潢工程、防腐、保溫、防水工程、防火塗料工程、水電暖安裝工程、園林綠化工程的施工。（依法須經批準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

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8. 萬華化學是做什麼的

萬華化學集團股份有限公司(以下簡稱「萬華」)是一家全球化運營的化工新材料公司。擁有員工11000多人。2018年，公司實現銷售收入606億元，凈利潤106億元。伴隨著中國波瀾壯闊40餘年的改革開放腳步一路走來，萬華參與和見證了國有企業改革從探索到嬗變、再到涅槃重生的艱辛過程，用自身的成功實踐證明了中國改革開放、國有企業改革是一條披荊斬棘、前途光明的萬丈光華之路。在40餘年艱辛創業、自主創新、改革發展的歷程中，萬華把為黨奮斗、為國分憂、為民服務作為最高價值追求，通過願景領導力、改革領導力、創新領導力、人才領導力、黨的領導力，打造了國有企業領導力的典範——「萬華領導力」，並由此創造了國有企業改革發展的奇跡，成為我國民族工業的傑出代表、國有企業改革的成功範例。

1 願景領導力：一張藍圖繪到底

願景就是企業的初心。一個沒有願景的企業走不遠，一個沒有初心的組織永遠只是一盤散沙。萬華確立的「創建受社會尊敬、讓員工自豪、國際一流的化工新材料公司」的願景成為萬華人為之奮斗的目標，也成為激勵萬華登上化工領域高峰的不變初心。改革開放初期，萬華的願景最初源於「讓全國每人穿上一雙皮鞋」的樸素理想。1978年，時任國務院副總理李先念在一份關於合成革項目的文件上寫下幾行批示：「應當把它作為重點建設項目，因為人們太需要了」，「望快點談成為好。」建成投產之後，萬華走出的是一條從外國引進技術，到遭遇外國技術封鎖，再到丟掉幻想、下定決心自主創新，最終實現自主擁有核心技術的艱辛探索之路。從MDI到HDI、TDI、尼龍-12，萬華在核心技術上的每一項突破，都使我國民族聚氨酯產業躍上一個新台階。

9. 萬華化學是國企還是私企

屬於中外合資，不是國企也不是央企。 萬華化學集團股份有限公司(萬華化學)，前身是煙台萬華聚氨酯股份有限公司，成立於1998年12月20 日，是山東省第一家先改制後上市的股份制公司，2013年6月6日成功更名為萬華化學集團股份有限公司。
【拓展資料】
萬華化學是一家全球化運營的化工新材料公司，依託不斷創新的核心技術、產業化裝置及高效的運營模式，為客戶提供更具競爭力的產品及解決方案。
萬華化學始終堅持以科技創新為第一核心競爭力，持續優化產業結構，業務涵蓋聚氨酯、石化、精細化學品產業集群產業集群。所服務的行業主要包括:生活家居、運動休閑、汽車交通、建築工業、電子電氣、個人護理和綠色能源等。
萬華化學擁有煙台、寧波、四川、福建、珠海、匈牙利六大生產基地及工廠，形成了強大的生產運營網路；此外，煙台、寧波、北京、北美、歐洲五大研發中心已完成布局，並在歐洲、美國、日本等十餘個國家和地區設立子公司及辦事處，致力於為全球客戶提供更具競爭力的產品及綜合解決方案。
萬華化學秉承「化學，讓生活更美好！」的使命，將一如既往地在化工新材料領域持續創新，引領行業發展方向，為人類創造美好生活！
聚氨酯事業部主要負責MDI、TDI海內外銷售，改性MDI及其系統料、軟硬泡聚醚、EOD的研發、生產和銷售。產品主要應用於建築、家用電器、汽車、家居家裝、製革與製鞋、體育用品、煤礦安全、工程機械、紡織印染、太陽能熱水器、板材、噴塗、冷藏集裝箱、仿木、管道保溫、彈性體、膠粘劑、日化品、醫葯、農業等領域。
功能化學品事業部負責功能性精細化學品的業務規劃、產品開發、生產經營和市場開拓，在煙台、寧波和捷克均設有生產基地。擁有脂肪族異氰酸酯系列(HDI、HDI加合物、HMDI、IPDI、XDI、H6XDI)、特種胺類系列(MDA、MDBA、H12MDA、IPDA、PU催化劑等)、香料系列、特殊功能化學品(IP、MIBK、CDT)等多個產品系列。
新興技術事業部致力於環保型表面材料&新能源材料的研發、生產、銷售和服務，已形成水性聚氨酯(PUD)、水性丙烯酸(PA)、改性聚氨酯(PUA)、水性光固化(UV)、水性雙組分(2K)、水性環氧(EP)、流變助劑(HEUR和HASE)、有機硅、生物基來源柔珠(Soft Bioderived Beads)、超吸水性樹脂(SAP)、反滲透膜(RO)、納濾膜(NF)、中空纖維(HF)、吸附樹脂(AR)、鋰離子電池正極材料十五大研發技術平台，產品領域涵蓋建築材料、工業塗料等多個領域。

10. 萬華化學集團股份有限公司是國企嗎

屬於中外合資，不是國企也不是央企。
萬華化學集團股份有限公司（萬華化學），前身是煙台萬華聚氨酯股份有限公司，成立於1998年12月20 日，是山東省第一家先改制後上市的股份制公司，2013年6月6日成功更名為萬華化學集團股份有限公司。
萬華化學所服務的行業主要包括：生活家居，運動休閑，汽車交通，建築工業和電子電器等。在生產領域，煙台、寧波和珠海是中國三大生產基地。
2011年，萬華化學託管匈牙利BC公司擁有自己的海外生產基地。在研發領域，煙台，北京，佛山，上海等地的研發中心逐步形成。2017年，北美技術中心在休斯頓正式投入使用。此外，萬華化學在歐洲、美國和日本等十多個國家和地區設有公司和辦事處。
【拓展資料】
萬華化學集團股份有限公司原名為煙台萬華聚氨酯股份有限公司，以煙台萬華合成革集團有限公司為主發起人，聯合煙台東方電子信息產業集團有限公司、煙台冰輪股份有限公司、煙台氨綸集團有限公司和紅塔興投資有限公司發起設立。
萬華化學集團股份有限公司成立於1998年12月16日，控股股東是煙台國豐投資控股集團有限公司，實際控制人是煙台市國有資產監督管理委員會，總部位於山東省煙台市。
萬華化學集團股份有限公司於2001年1月5日在上海證券交易所上市，主承銷商是廣發證券有限責任公司，上市保薦人是廣發證券有限責任公司，股票代碼為600309。
萬華化學集團股份有限公司的股東：煙台國豐投資控股集團有限公司、Prime Partner International Limited、煙台中誠投資股份有限公司等。
萬華化學始終堅持以科技創新為第一核心競爭力，持續優化產業結構，業務涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯產業集群，丙烯酸及酯，環氧丙烷等石化產業集群。
水性PUD，PA乳液，TPU，ADI系列等功能化學品及材料產業集群。所服務的行業主要包括：生活家居、運動休閑、汽車交通、建築工業和電子電器等。
2017年北美技術中心在休斯敦正式投入使用。另外，萬華化學在歐洲、美國、日本等十餘個國家和地區均設有公司和辦事處。全球范圍內擁有員工近11000人（含BC公司），近三分之一為外籍員工。